가상자산 파생상품 데이터 분석에 따르면, 글로벌 주식 토큰화 상위 거래량에서 특정 기업의 연계 토큰 상품이 높은 비중을 차지하는 것으로 나타났다. 합산 거래대금 규모는 상당하며, 이는 해당 기업의 국내 본주 거래대금 대비 매우 큰 비율을 차지한다. 그러나 전문가는 이러한 대규모 거래가 곧바로 주식 매수를 위한 신규 자금으로 직결된다고 보기는 어렵다고 지적했다. 그 이유는 가상자산 파생상품 거래량이 레버리지를 반영한 명목계약 금액이며, 동일 자금의 반복적인 매매나 상품 간 차익거래, 시장조성자의 양방향 거래가 모두 누적 집계되기 때문이다. 또한, 가상자산 시장은 24시간 운영되는 반면 국내 현물시장은 정규장 중심으로 움직인다는 근본적인 차이점도 존재한다. 주식 토큰화 상품이 본주 수급에 미치는 영향은 상품의 구조에 따라 다르게 해석해야 한다. 예를 들어, 일대일 담보형 토큰화 증권은 발행된 토큰에 대응하는 실제 주식을 수탁기관이 보유하는 구조다. 따라서 이 경우 거래량 자체보다는 토큰의 순발행량과 순상환량, 그리고 담보자산의 실제 보유 규모를 확인하는 것이 본주 수급 영향을 판단하는 데 더 정확하다. 반면 무기한 선물형 상품은 기초 주식의 실물 인도 없이 가격 변동분만을 정산하는 파생계약이다. 이 경우 발행사가 직접 한국 주식을 매입할 필요는 없으나, 시장조성자의 헤지 매매나 현·선물 가격 차이를 노린 차익거래 세력을 통해 간접적으로 본주 수급에 영향을 줄 수 있다. 현재 토큰 시장은 국내 증시가 문을 닫은 야간이나 주말 동안 작동하는 '야간 선행 지표' 역할을 수행하고 있다. 미국 반도체주의 흐름, 메모리 업황, 환율 등 다양한 요소들이 토큰 가격에 실시간으로 반영된다. 실제로 장 마감 후 무기한 선물 가격이 상승하면 다음 거래일 본주가 상승 출발할 확률이 매우 높게 분석되었다. 다만 글로벌 RWA(실물자산 토큰화) 시장은 아직 초기 단계이며, 이 시장 자체가 당장 국내 증시의 수급을 뒤흔들 정도는 아니라는 것이 전문가들의 공통된 견해다. 그럼에도 불구하고 시장 규모가 커지면서 충격 전이 리스크가 발생할 수 있다. 특히 일대일 담보형 토큰의 순발행 증가나 무기한 선물 시장에서 미결제약정이 누적되고 기관 및 전문 시장조성자의 참여가 늘어날 경우, 델타헤지와 현·선물 차익거래를 통한 간접적인 본주 매매가 증가할 수 있다. 결론적으로 토큰 시장의 유동성이 충분히 확대되면 국내 증시 폐장 이후 형성된 가격이 단순한 참고지표를 넘어 실제 현물시장 가격 형성 과정에도 영향을 줄 가능성이 있으며, 급락이나 대규모 청산은 다음 거래일 시초가 급락과 장 초반 변동성 확대로 이어질 위험도 내포하고 있다.